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交通运输交运行业五月组合关注成长性机会较好

时间:2020-11-20 来源网站:济南汽车网

交通运输:交运行业五月组合 关注成长性机会 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

运输需求加速、航空受益最大。在全球经济恢复,中国经济加速支持下,航空行业领先交通运输行业率先全面恢复,水上运输也出现需求全面恢复、运输价格稳健上升的良好趋势。

需求大增、人民币升值---南方航空最受益。2010年,中国航空需求高速恢复增长,支持旅客运输和航空货物运输量快速上升,价格也保持上升侵蚀,而人民币上升的预期对于具有最大外币负债的“南方航空”公司支持最大,人民币每上升1%,公司每股收益将增加0.04元,2010年如果人民币上升 %或者5%,公司每股收益将增加0.12元--0.20元。

石油进口加速---长航油运潜力大。在中国经济上升支持下,石油类产品运输数量快速增长,同时全球石油类产品运输价格已经进入上升轨道,2010年月国际原油运输价格比较2009年全年平均水平上升了68%,公司收入和利润水平将进入高速上升的恢复轨道,对单纯经营水上石油类产品运输和具有巨大船舶增长潜力的“长航油运”支持我们就意识到他基本上不可能建立起一个稳定运行的可靠体系。 不过最大。

特别空中服务---中信海直。经济发展刺激中国海上直升飞机业务快如果按照一人一墓设计殡葬速发展,海洋勘测、海洋运输、海洋救援等业务将大幅度增长,公司海洋业务全面恢复上升,内地业务全面扩展,北京天津业务成为公司业务新的增长点,同时海外业务也全面启动,长期发展潜力比较大,公司具有比较大的长期增长的空间。

主要风险因素。宏观经济好转、货币政策变化和股票发行上市的节奏导致股票市场系统波动超过我们的预期,并给投资组合的公司带来更大的供求压力,从而对我们对投资组合中公司的价格带来负面影响。

相关研究1.2010年4月投资组合报告10.04..052.2010年 月投资组合报告10.0 .04 .2010年一季度水运研究报告10.01.254.2010年交通投资策略报告2010.01.01月度投资组合:

EPS(元)股票名称股票代码权重(%)2009A2010E2011E入选投资组合理由南方航空%0.050. 20. 8人民币升值潜力大长航油运%0..00 0.2 0. 石油运输上升,运输后备潜力大中信海直%0.220.270. 5业务增长空间大资料来源:中国银河证券研究所行业月度投资组合研究报告/交运行业投资概要:油运、直升机和人民币升值是投资重点五月投资逻辑与投资思路:

运输行业作为一个服务行业,受益于经济恢复投资拉动和消费刺激政策的双重因素,2010年,整个行业面临一个需求全面恢复增长的问题,控制水运投资对于抑制过剩生产能力和提高运营效率都是十分有利的,行业的机会来源于需求数量和运输价格的恢复程度。

我们认为五月份交通运输公司的驱动因素在于:(1)中国进出口贸易全面恢复上升是未来交运行业持续关注的焦点,油轮运输将是海洋运输行业的加速增长点,具有最大增长潜力的“长航油运”将受益最大;(2)航空也受到经济恢复的强力支持,航空公司是需求恢复的最大的受益者,并且货运加速上升,应该是优先品种;年报良好的数据将刺激相关公司的股价表现;( )关注具有高成长性、行业潜力大、股本比较小的特别空中服务公司如“中信海直”;(4)2010年和2011年人民币升值是大概率事件,而具有巨大外币负债的航空公司将受益,特别是外币负债最多的“南方航空”将受益最大。

估值与组合投资建议:

在交通运输领域,航空运输是受益于经济恢复、进出口上升或者政府政策扶持的最好领域,而油运公司又是水运行业受益最大的子行业,而特别空中运输服务和航空公司行业前景看好,成长性好,是具有人民币升值巨大支持的公司,是我们五月份重点关注的领域。

我们五月交通运输的投资组合为三只股票:水运子行业的长航油运、航空服务行业的中信海直、南方航空。

股票权重说明:

对于选定的三只股票南方航空、长航油运和中信海直,配置比例分别为40%、10%、50%,我们认为未来几年确定的增长前景、目前需求的加速恢复和近期较高的市场关注度将使他们在五月份取得超越整个行业板块的市场表现。

组合表现的催化剂:

1、国家运输中长期发展规划出台;2、运输超预期的数据和相关公司良好的业绩表现。

主要风险因素:

1、世界经济复苏低于预期造成全球贸易需求增长出现下降;2、交通运输公司的预期,导百度算法规则更改之后致业绩大幅度下降;请务必阅读正文后的免责声明部分行业月度投资组合研究报告/交运行业

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